Почему тенге дешевеет по отношению к мировым валютам и особенно к рублю

Первые вопросы, которые приходят на ум: почему тенге упал и почему упал так сильно? Он упал всего на 6%, причем это произошло не за один день, а за несколько. Были периоды в истории тенге, когда нацвалюта падала и на 20%, и на 50%.

Потому что после того, как Минфин США объявил санкции в отношении Московской фондовой биржи, где торговался рубль против основных валют – доллара США, евро, – эти торги переместились на неорганизованную межбанковскую площадку.

До санкций против Мосбиржи курс доллара был на уровне 90 рублей. После введения санкций рубль укрепился по отношению к доллару, курс стал один к 82 на межбанковской площадке. На данный момент он торгуется где-то на уровне 87. То есть российский рубль укрепился по отношению к основным валютам, соответственно, он укрепился и по отношению к тенге.

На данный момент тенге на бирже торгуется по отношению к доллару и евро, а к концу дня мы смотрим, какой курс на межбанковских торгах, и через кросс-курс пересчитываем курс рубля к тенге.

Подчеркну, ослабление тенге наблюдается в настоящее время по отношению к доллару и евро. И тому есть причины.

Тенге первые пять месяцев с начала 2024-го был дорогим. И всё из-за того, что большими темпами тратились деньги из Национального фонда. Потому что средства в Нацфонде хранятся изначально в долларах, потом в случае необходимости их меняют на тенге. Соответственно, в этот период было большое предложение валюты на торгах. Тенге укреплялся всё это время. Если я не ошибаюсь, то в мае Национальный банк РК около 800 млн долларов конвертировал из Нацфонда. Таким образом на внутреннем валютном рынке в мае оказалось большое предложение валюты, которое теряло в цене.

В июне трансферты из Нацфонда снизились примерно в два раза. Вместо 800 – всего 400 млн долларов. Предложений по доллару стало меньше, но спрос остался примерно на том же уровне. Понятно, что доллар подорожал по отношению к казахстанской валюте.

Рубль дорожает по отношению к мировым валютам, а тенге, наоборот, дешевеет. Значит, казахстанская валюта ещё больше дешевеет по отношению к российской – на 8-9%.

В рамках политики инфляционного таргетирования, которую проводит с 2015 года Национальный банк, курс должен быть плавающим. При таком курсе Национальный банк вообще не должен вмешиваться в ценообразование нацвалюты. Другое дело, он будет вмешиваться, если в бюджете обнаружится недополучение доходов, как это было в первые месяцы 2024 года.

В такой ситуации трансферты из Нацфонда могут увеличиться. Будет опять наблюдаться большой приток валюты, как в конце прошлого года.

Какие-то операции могут проводить с акциями "КазМунайГаза". Напомню, в прошлом году 1,3 трлн тенге от продажи акций "КМГ" пошли из Нацфонда в бюджет в обход процедур. В прошлом году почти 3 млрд долларов были впрыснуты в экономику. Понятно, что доллар начал дешеветь. 

И в этом году могут такое же проделать с акциями "Казатомпрома". Если появится значительное предложение по долларам, то тенге укрепится.

Но, по моему мнению, вообще не надо, чтобы Национальный банк вмешивался в ситуацию на рынке. Сейчас в Казахстане более или менее нормальный курс. Но когда курс рубля оказывается ниже отметки 4,5-5 тенге, многие отечественные производства становятся неконкурентоспособными.

Прогнозы дело неблагодарное. Они зависят от двух основных фундаментальных факторов, это цена на нефть и курс рубля. Многие говорят, что якобы казахстанская валюта отвязалась от российского рубля. Но я считаю, что этот фактор до сих пор присутствует.

Если курс рубля к доллару и через него курс к тенге будет выше пяти, то сильного ослабления тенге не произойдёт. Если же цены на нефть будут в пределах 80-90 долларов за баррель, то тоже будет нормально.

Мнение автора может не совпадать с позицией редакции.