Курс рубля упадёт до 5 тенге только в случае серьёзного кризиса в России – главный аналитик АФК

В последнее время обменных курс рубля в Казахстане приближается к отметке в семь тенге. Чем вызвано укрепление российской валюты по отношению к казахстанской и возможно ли возвращение к соотношению 1:5, рассказал главный аналитик Ассоциации финансистов Казахстана Рамазан Досов.

По его словам, рубль укрепляется к тенге в 2025 году по совокупности экономических и финансовых причин, несмотря на сохраняющееся санкционное давление на Россию. Ещё недавно (с июля 2023 года до конца 2024) курс рубля к тенге держался на уровне около 5 тенге, однако с 2025 года началось его сильное укрепление, и к концу июля 2025 года он приблизился к 6,8 тенге (укрепился на 40%). 

"Это движение во многом объясняется не усилением российской экономики как таковой, а изменениями в финансовой политике и торговом балансе. Одной из ключевых причин укрепления рубля стало проведение жёсткой денежно-кредитной политики Банком России. Ключевая ставка держалась на рекордно высоком уровне в 20% более полугода, что значительно снизило совокупный спрос. Это привело к падению продаж товаров длительного пользования (электроника, техника, автомобили), снижение спроса вызвало заметное сокращение импорта и, как следствие, уменьшение потребности в покупке инвалюты. Дополнительно, обязательная продажа валютной выручки крупнейшими экспортёрами в РФ поддерживает предложение инвалюты и укрепляет рубль. Отметим, что список из 43 групп компаний, подпадающих под действие этой меры, включает компании из отраслей топливно-энергетического комплекса, чёрной и цветной металлургии, химической и лесной промышленности, зернового хозяйства", – отметил финансовый эксперт.

Он добавил, что аналогичная мера в Казахстане затрагивает субъекты квазигоссектора, объёмы продаж инвалюты которых в текущем году в среднем составляют около 327 млн долларов.

"Важную роль также играет и рост товарооборота между Казахстаном и Россией (по расчётам АФК, дисбаланс в торговле с РФ расширился почти на треть в 2024 году). Это усилило реальный спрос на рубль в Казахстане для взаиморасчётов. Что касается тенге, его позиции ослаблены снижением экспортной выручки на фоне падения цен на сырьё, ростом импорта и устойчивыми девальвационными ожиданиями", – сказал Рамазан Досов.

Главный аналитик АФК не исключает возврата к курсу 5 тенге за рубль в будущем.

"Но это потребовало бы значительного усиления тенге или резкого ослабления рубля, что возможно лишь в случае серьёзного кризиса в РФ, значительного ужесточения санкционного давления или глобального падения цен на сырьё. В текущих условиях более реалистичным сценарием является закрепление нового коридора курса в диапазоне 6-7 тенге за рубль как отражение текущих монетарных условий, торгового баланса и финансовых потоков между двумя странами", – заключил эксперт.

В начале июня председатель Национального банка Тимур Сулейменов отметил, что курс рубля во многом определяется высоким импортом из России в Казахстан. При этом рубль растёт и по отношению к другим валютам на фоне ожидания "политической разрядки".